日前，證監(jiān)會修訂發(fā)布《證券公司風險控制指標計算標準規(guī)定》（下稱《風控指標規(guī)定》），于2025年1月1日起正式施行。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，券商風控指標體系的優(yōu)化，有助于引導證券公司優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)配置，加大服務(wù)實體經(jīng)濟和居民財富管理的力度，同時將推動行業(yè)供給側(cè)改革，鼓勵券商通過并購重組做大做強。
記者注意到，此次修訂將通過放寬高評級優(yōu)質(zhì)券商風險資本準備調(diào)整系數(shù)和表內(nèi)外資產(chǎn)總額折算系數(shù)，拓展優(yōu)質(zhì)證券公司資本空間。
近年來，各類別證券公司數(shù)量總體保持穩(wěn)定，A類、B類、C類公司數(shù)量占比分別為50%、40%、10%，AA級別公司保持在14家左右。與初版相比，修訂后的《風控指標規(guī)定》對分類評價結(jié)果居前的券商有多方面“優(yōu)待”。
例如風險資本準備調(diào)整系數(shù)方面，連續(xù)三年A類AA級以上（含）由0.5下調(diào)為0.4；連續(xù)三年A類由0.7下調(diào)為0.6；A類0.8，B類0.9，C類1，D類2，與此前無變化。
表內(nèi)外資產(chǎn)總額折算系數(shù)方面，連續(xù)三年A類AA級以上（含）為0.7，連續(xù)三年A類為0.9，其余為1；凈穩(wěn)定資金率方面，明確連續(xù)三年A類AA級以上（含）、連續(xù)三年A類的公司，可將剩余存續(xù)期大于等于6個月小于1年的負債分別按20%、10%的比例計入可用穩(wěn)定資金。
相關(guān)指標的優(yōu)化，有助于分類評級結(jié)果居前的優(yōu)質(zhì)券商破除當前的凈穩(wěn)定資金率、資本杠桿率等風控指標瓶頸，進一步提升凈資產(chǎn)收益率，拓展業(yè)務(wù)并提供更多元化的金融服務(wù)，加快機構(gòu)與資管業(yè)務(wù)發(fā)展，更好做優(yōu)做強。
記者注意到，從政策面看，推動證券公司做優(yōu)做強今年多次被提及。
證監(jiān)會3月發(fā)布的《關(guān)于加強證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進建設(shè)一流投資銀行和投資機構(gòu)的意見（試行）》提出，力爭通過5年左右時間，推動形成10家左右優(yōu)質(zhì)頭部機構(gòu)引領(lǐng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的態(tài)勢，到2035年，形成2至3家具備國際競爭力與市場引領(lǐng)力的投資銀行。4月出爐的新“國九條”也提出，支持頭部機構(gòu)通過并購重組、組織創(chuàng)新等方式提升核心競爭力，鼓勵中小機構(gòu)差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營，明確鼓勵頭部券商以并購重組方式做大做強。
從實踐來看，國泰君安吸收合并海通證券一事正在積極推進，一旦成功，新券商無論是總資產(chǎn)還是凈資產(chǎn)規(guī)模，均將超越中信證券位列行業(yè)第一。多家券商也表示，兼并收購是實現(xiàn)外延式發(fā)展的有效手段，將審慎研究關(guān)注行業(yè)并購機會。
在監(jiān)管政策引導券商資本集約式發(fā)展，同時鼓勵券商通過并購重組做大做強，行業(yè)盈利分化加大的背景下，券商供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進程有望加快。
（大眾報業(yè)·經(jīng)濟導報記者 段海濤）
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