經(jīng)濟導(dǎo)報記者 杜楊
石大勝華(603026.SH)日前發(fā)布公告稱，公司第四次臨時股東大會將于8月30日召開，會議的第一項議案涉及公司及子公司開展的期貨套期保值業(yè)務(wù)。2024年以來碳酸鋰價格接連下滑，廣期所主力合約LC2411年內(nèi)累計跌幅最高超過40%，故石大勝華也要開展商品期貨套期保值(即期貨套保)業(yè)務(wù)，以有效降低原材料市場價格波動風(fēng)險。
近來，各上市公司積極開展期貨套保業(yè)務(wù)。期貨專家表示，期貨套保業(yè)務(wù)不僅可以幫助企業(yè)規(guī)避市場風(fēng)險，同時也可以緩解原材料價格波動時產(chǎn)業(yè)鏈上下游的結(jié)構(gòu)性矛盾，促進產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。
期貨套保僅限原材料
石大勝華對于期貨套保業(yè)務(wù)的相關(guān)表述始于8月15日，當日該公司連發(fā)多條公告，表示將開展“與公司生產(chǎn)經(jīng)營有直接關(guān)系的碳酸鋰期貨品種的商品期貨套期保值業(yè)務(wù)”，并附帶了可行性分析報告。
其中，《石大勝華期貨套期保值業(yè)務(wù)管理制度》(下稱《管理制度》)闡明，該公司開展的期貨套保業(yè)務(wù)，是“以規(guī)避生產(chǎn)經(jīng)營中使用的主要原材料價格波動所產(chǎn)生的風(fēng)險為目的”“實現(xiàn)抵消現(xiàn)貨市場交易中存在的價格波動風(fēng)險，以此達到穩(wěn)定采購成本的目的”。
就在8月15日，廣期所碳酸鋰主力合約LC2411的價格再創(chuàng)歷史新低，盤中觸及每噸71800元。
作為新能源汽車和儲能領(lǐng)域的核心原材料，碳酸鋰近年來供過于求。截至8月23日收盤，廣期所碳酸鋰主力合約LC2411報收每噸73350元，當日跌幅達到4%，年內(nèi)累計跌幅最高超過40%。
濟南某期貨公司碳酸鋰品種負責(zé)人表示，像碳酸鋰這樣的原材料價格下跌會導(dǎo)致整條產(chǎn)業(yè)鏈的上下游出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性矛盾。通俗來講，如果原材料未來看跌，那么上游供應(yīng)者會傾向于加快進度;下游加工者則傾向于延緩進度，以期用更低的價格采購原材料。此舉勢必造成原材料積壓，成品甚至中間產(chǎn)品供應(yīng)不足。
“期貨套保業(yè)務(wù)有助于維持產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定。通過期貨套保，上游可借賣期保值來減小風(fēng)險，下游對購進的原材料可以進行買期保值，讓價格波動盡量不影響生產(chǎn)進度。”上述期貨公司人士對經(jīng)濟導(dǎo)報記者表示。
石大勝華表示，公司期貨套期保值業(yè)務(wù)只能以規(guī)避生產(chǎn)經(jīng)營中的商品價格風(fēng)險為目的;同時，期貨套期保值業(yè)務(wù)的品種限于公司生產(chǎn)經(jīng)營所需的原材料。其在公告中還表示，“公司及子公司開展套期保值業(yè)務(wù)的保證金金額上限不超過人民幣2400萬元或等值其他外幣金額，任一交易日持有的最高合約價值不超過人民幣1億元或等值其他外幣金額�！�
是否擴大范圍待觀察
經(jīng)濟導(dǎo)報記者檢索發(fā)現(xiàn)，近來各上市公司積極開展期貨套保業(yè)務(wù)。有數(shù)據(jù)顯示，2024年以來，已有超200家A股公司宣布開展期貨套期保值業(yè)務(wù)。
其中，既有像石大勝華這樣原材料價格波動直接影響經(jīng)營業(yè)績的企業(yè)，也有像神農(nóng)集團(605296.SH)因原材料(即豬飼料)和成品(即生豬)的價格波動影響到經(jīng)營業(yè)績的企業(yè)。神農(nóng)集團因此在《關(guān)于調(diào)整商品期貨期權(quán)套期保值業(yè)務(wù)相關(guān)事項的公告》明確表示，該公司的期貨交易品種不僅有農(nóng)產(chǎn)品(包括但不限于玉米、豆粕、豆油等，可視為原材料)期貨，還有生豬(可視為成品)期貨。
上述期貨專家提到，很多企業(yè)在面臨原材料和成品價格雙重波動時，為規(guī)避風(fēng)險還會采取“只賺取加工費”的經(jīng)營策略，“即不管上游原材料和下游產(chǎn)品的現(xiàn)貨價格，企業(yè)只按照訂單數(shù)量收取加工費用。這是一種非常穩(wěn)妥的經(jīng)營策略�！�
實際上，經(jīng)濟導(dǎo)報記者此前采訪過濟南的一家生豬養(yǎng)殖企業(yè)，該企業(yè)存欄的全部生豬都由溫氏股份(300498.SZ)“寄養(yǎng)”，包括仔豬、飼料、藥物甚至獸醫(yī)都是后者提供的，生豬出欄時按頭而非生豬價格結(jié)算費用。該企業(yè)負責(zé)人表示，這種模式能將企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險降至最低，但同時利潤也被壓到最低。
目前，石大勝華以“持有的最高合約價值不超過1億元”的金額來試水期貨套保，未來交易品種是否會從“限于公司生產(chǎn)經(jīng)營所需的原材料”，發(fā)展到同樣開展期貨交易的“成品”以及“中間產(chǎn)品”?其會不會試水上述“只賺取加工費”的經(jīng)營策略?截至經(jīng)濟導(dǎo)報記者發(fā)稿，石大勝華方面暫未回復(fù)。
