經(jīng)濟導(dǎo)報記者 杜海
為貫徹落實新“國九條”，中國證監(jiān)會及滬深交易所日前正式發(fā)布《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》《科創(chuàng)屬性評價指引（試行）》等多項規(guī)則（下稱“IPO新規(guī)”），通過適度提高主板和創(chuàng)業(yè)板上市財務(wù)指標(biāo)、科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評價標(biāo)準(zhǔn)，進一步完善發(fā)行上市制度，從而嚴(yán)把“上市關(guān)”。
隨著監(jiān)管持續(xù)加碼，政策相繼落地，IPO市場正在經(jīng)歷新的變革。
相比以往規(guī)則，此次出爐的多項規(guī)則具有標(biāo)桿性意義，主要落實監(jiān)管要“長牙帶刺”、有棱有角的要求，突出“強本強基”“嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管”，在保持各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)基本制度總體穩(wěn)定的基礎(chǔ)上落實要求、完善規(guī)則，進一步增強制度機制的適應(yīng)性、有效性和可預(yù)期性。
總體來看，相關(guān)制度規(guī)則的出爐體現(xiàn)了強監(jiān)管、防風(fēng)險、促高質(zhì)量發(fā)展的主線，及時回應(yīng)了市場較為關(guān)注的問題，進一步明確了市場預(yù)期；各項制度改進符合當(dāng)前資本市場發(fā)展階段、企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，有助于處理好投融資、一二級市場、入口與出口等均衡關(guān)系，有助于加快形成全方位、立體式的監(jiān)管規(guī)則體系。比如，IPO新規(guī)中，滬深交易所對主板三套上市標(biāo)準(zhǔn)進行了全面上調(diào)，進一步強化主板“大盤藍籌”定位；相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則涉及上調(diào)主板上市標(biāo)準(zhǔn)、上調(diào)研發(fā)投入等科創(chuàng)屬性評價指標(biāo)、強調(diào)創(chuàng)業(yè)板成長性要求等。
《科創(chuàng)屬性評價指引（試行）》的發(fā)布，也是為了更好地支持和鼓勵“硬科技”企業(yè)在科創(chuàng)板發(fā)行上市，進一步凸顯科創(chuàng)板“硬科技”特色。我們注意到，相關(guān)規(guī)則還壓實保薦機構(gòu)推薦責(zé)任，要求保薦機構(gòu)順應(yīng)國家戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，立足促進新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，貫徹高質(zhì)量發(fā)展理念，準(zhǔn)確把握科創(chuàng)板定位，推薦擁有關(guān)鍵核心技術(shù)，科技創(chuàng)新能力突出，科研成果轉(zhuǎn)化運用能力突出，行業(yè)地位突出或者市場認可度高，具有較強成長性的“硬科技”企業(yè)申報科創(chuàng)板IPO。
IPO新規(guī)適用于截至規(guī)則發(fā)布之日尚未通過上市委審議的首發(fā)項目。不完全統(tǒng)計顯示，截至5月8日，近300家企業(yè)處于未上會狀態(tài)。由于2023年財務(wù)數(shù)據(jù)尚在更新，若以2020年至2022年的業(yè)績來看，滬深交易所共有超過20%的排隊企業(yè)或面臨達不到IPO條件的風(fēng)險。隨著主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板IPO門檻全面提高，新股“后備軍”預(yù)計將大幅減少。
在要求變高、審核變嚴(yán)、上市變難的情況下，有多少家擬IPO企業(yè)能夠交出合格“答卷”？又有多少家公司會選擇離場？不妨拭目以待。
