北交所似成企業(yè)IPO新賽道，面對(duì)滬深撤材料后的北交所再申報(bào)，有觀點(diǎn)說“北交所殺瘋了”，但在審和撤否均高企之下，前景似成迷霧。
綜合多維度數(shù)據(jù)來看，截至3月11日，今年以來，北交所僅6家上市，融資額同比下降30.74%；20家IPO終止，其中19家因撤回材料，終止項(xiàng)目較多的三家券商分別是中信建投（4家）、開源證券（3家）、中原證券（2家）；在審IPO數(shù)量高達(dá)115家，同比增64.29%；今年前兩個(gè)月，已有12家企業(yè)在滬深交易所碰壁后轉(zhuǎn)向北交所。
在業(yè)內(nèi)人士看來，北交所在審激增、高撤否、“變道”北交所三種現(xiàn)象同在，目前IPO監(jiān)管政策正進(jìn)一步加強(qiáng)，企業(yè)寄希望于北交所IPO之路或也并非一帆風(fēng)順。
北交所IPO上市融資下降三成
易董數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至3月11日，今年以來，北交所發(fā)行上市家數(shù)共計(jì)6家，募資總額合計(jì)12.91億元，同比減少10家、融資下降30.74%，去年同期北交所上市16家、募資18.64億元。
6家公司分別是，民生證券保薦的許昌智能，發(fā)行費(fèi)用為2042.97萬元；第一創(chuàng)業(yè)證券承銷保薦的康農(nóng)種業(yè)、云星宇，發(fā)行費(fèi)用分別為2328.15萬元、3456.48萬元；長江證券承銷保薦的海昇藥業(yè)，發(fā)行費(fèi)用為4153.82萬元；浙商證券保薦的捷眾科技，發(fā)行費(fèi)用為1959.48萬元；中泰證券保薦的鐵拓機(jī)械，發(fā)行費(fèi)用為2201.21萬元。
整理北交所IPO終止項(xiàng)目發(fā)現(xiàn)，今年以來，北交所IPO終止20家，其中19家的終止原因?yàn)槌坊夭牧�。唯一一家非撤材料終止IPO的企業(yè)是藍(lán)色星際，北交所稱對(duì)藍(lán)色星際終止審查的原因是，藍(lán)色星際未能在三個(gè)月內(nèi)取消中止審核情形或補(bǔ)充提交有效文件。
其中，中信建投保薦的北交所IPO終止數(shù)量最多，為4家；其次是開源證券有3家，中原證券有2家，11家券商各有1家北交所首發(fā)項(xiàng)目終止，分別是興業(yè)證券、首創(chuàng)證券、世紀(jì)證券、第一創(chuàng)業(yè)、華興證券、中金公司、國金證券、華源證券、中泰證券、民生證券、中德證券。
115家在審增逾六成
北交所IPO在審數(shù)量依然較為龐大，易董數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至3月10日，北交所在審IPO數(shù)量為115家，預(yù)計(jì)募資總額為308.82億元。在審數(shù)量遠(yuǎn)超去年同期數(shù)據(jù)64.29%，去年同期為70家。
就審核狀態(tài)分布來看，“已問詢”54家，“已回復(fù)”17家，“上市委會(huì)議”4家，“提交注冊(cè)”7家，“中止及財(cái)報(bào)更新”33家。
保薦北交所IPO在審數(shù)量最多的券商是開源證券，有12家，募資合計(jì)23.74億元；緊隨其后的是民生證券，有11家，募資合計(jì)30.2億元，結(jié)合數(shù)量和融資額，兩券商不相伯仲。
此外，中信建投保薦7家，浙商證券保薦6家，東吳證券與招商證券均保薦5家，財(cái)通證券、東北證券均保薦4家，保薦3家的券商有6家，分別是申萬宏源承銷保薦、安信證券、長江證券承銷保薦、德邦證券、天風(fēng)證券、東方證券承銷保薦；14家券商保薦項(xiàng)目有2家，15家券商保薦項(xiàng)目僅有1家。
前兩月12家企業(yè)變道北交所上市
“‘變道’北交所”成為多家擬上市公司在滬深交易所碰壁之后的選擇。
數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年前2個(gè)月，新增58家企業(yè)在北交所上市輔導(dǎo)，其中15家企業(yè)IPO申報(bào)曾遭遇被否和撤回。
其中，12家企業(yè)在滬深交易所轉(zhuǎn)向北交所，包括：
杭州千島湖鱘龍科技于2018年申報(bào)創(chuàng)業(yè)板被否；
浙江孚諾醫(yī)藥于2023年申報(bào)創(chuàng)業(yè)板IPO撤回；
廣州尚航信息科技于2023年申報(bào)深主板IPO撤回；
河南嘉晨智能控制于2023年申報(bào)科創(chuàng)板IPO撤回；
蘇州鼎佳精密科技于2023年申報(bào)深主板IPO撤回；
新疆格瑞迪斯石油技術(shù)于2016年創(chuàng)業(yè)板IPO撤回；
湖南長步道光電科技于2023年申報(bào)科創(chuàng)板IPO撤回；
老娘舅餐飲于2023年申報(bào)滬主板IPO撤回；
湖南華慧新能源于2023年申報(bào)創(chuàng)業(yè)板IPO撤回；
華翔翔能科技于2023年創(chuàng)業(yè)板IPO撤回；
上海雷諾爾科技于2013年深主板撤回；
天津藝虹智能包裝科技于2022年創(chuàng)業(yè)板被否。
有統(tǒng)計(jì)顯示，自827新政“階段性收緊IPO節(jié)奏”實(shí)施以來，已有不少于26家企業(yè)轉(zhuǎn)向北交所上市。
就上述變道北交所企業(yè)來看，其中14家原擬上市深交所創(chuàng)業(yè)板，5家擬登陸上交所科創(chuàng)板，其他為擬在滬深交易所主板上市。
上述公司通常解釋原因時(shí)稱，綜合考慮宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、資本市場環(huán)境變化以及公司發(fā)展規(guī)劃等因素決定，或與相關(guān)輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)進(jìn)行充分溝通后決定。
目前，北交所上市委會(huì)議公告仍停留在一個(gè)月前，即“2024-01-31”，上市委會(huì)議結(jié)果公告停留在“2024-02-06”。
根據(jù)北交所目前發(fā)布的各項(xiàng)政策，公司在北交所上市主要有以下四種路徑可供選擇：
一是基礎(chǔ)層掛牌-創(chuàng)新層-北交所IPO，即滿足條件的非掛牌企業(yè)先在基礎(chǔ)層掛牌，再由新三板基礎(chǔ)層轉(zhuǎn)為創(chuàng)新層，至北交所上市委審議時(shí)已經(jīng)連續(xù)掛牌滿一年的創(chuàng)新層企業(yè)，可以申報(bào)北交所上市。
二是掛牌同時(shí)進(jìn)入創(chuàng)新層-北交所IPO，即滿足創(chuàng)新層要求的企業(yè)，可以在掛牌的同時(shí)直接進(jìn)入創(chuàng)新層，至北交所上市委審議時(shí)已經(jīng)連續(xù)掛牌滿一年的創(chuàng)新層企業(yè)，可以申報(bào)北交所上市。此路徑可省去掛牌基礎(chǔ)層環(huán)節(jié)。
三是北交所直聯(lián)機(jī)制，通過北交所直聯(lián)機(jī)制，企業(yè)可在新三板掛牌的同時(shí)進(jìn)行北交所上市審核，但仍需滿足新三板掛牌滿一年的規(guī)定（掛牌滿一年是指發(fā)行人在北交所上市委審議時(shí)已連續(xù)掛牌滿一年；對(duì)于摘牌前已連續(xù)掛牌滿一年的公司，在二次掛牌后可直接申報(bào)北交所上市）。
四是免掛牌并在北交所IPO（該政策目前暫未發(fā)布），符合條件的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)不通過新三板掛牌而直接在北交所申請(qǐng)上市。
券商尋求北交所發(fā)展的新模式
北交所IPO市場是券商投行業(yè)務(wù)增長的希望之地，部分券商2023年投行業(yè)務(wù)因北交所IPO市場而逆勢(shì)增長，在IPO和再融資階段性收緊的環(huán)境下提升競爭優(yōu)勢(shì)。
東海證券認(rèn)為，部分券商2023年投行業(yè)務(wù)逆勢(shì)增長，例如中銀證券以專精特新IPO為突破口，使得保薦業(yè)務(wù)數(shù)量和市場份額大幅增長，帶動(dòng)投行收入同比增長128%，在IPO和再融資階段性收緊的環(huán)境下提升競爭優(yōu)勢(shì)。
華龍證券指出，短期投行業(yè)務(wù)受市場再平衡政策影響，整體投行業(yè)務(wù)收入或?qū)⒂兴禄�，但長期來看全面注冊(cè)制穩(wěn)步推進(jìn)，投行常態(tài)化發(fā)行趨勢(shì)仍可期待，在北交所進(jìn)一步放開和政策支持力度加大的情況下，將引導(dǎo)券商投行業(yè)務(wù)逐步增加北交所業(yè)務(wù)比重，進(jìn)一步尋求北交所發(fā)展的新模式。（來源：財(cái)聯(lián)社）
