《長恨歌》背后的公司，再次出省入局泰山。
12月5日，陜西旅游（870432，新三板）披露，有意與泰安旅開區(qū)管委會等共同開發(fā)運營泰山秀城（二期）項目，投資新建大型文旅演藝四臺，陜旅方計劃投資金額7.2億元。
作為陜西旅游集團有限公司（下稱“陜旅集團”）旗下謀求上市的子公司，陜西旅游裝入了一眾優(yōu)質資產，包括《長恨歌》、索道業(yè)務等毛利率在70%左右的生意，但2022沖擊IPO未果，如今二次沖進資本市場搏殺時，一批配套的投資項目亦提上日程。
項目公司常年虧損
泰山秀城景區(qū)位于泰山西南角，陜西旅游在此已開發(fā)一期，根據網絡上游客圖片，景區(qū)類似仿古鎮(zhèn)建筑，門票免費，以景區(qū)內美食街、實景演出作為消費點。
根據官網，2019年，陜西旅游設立了陜旅（泰安）文化旅游有限公司（下稱“泰安旅游”），在泰安打造泰山秀城旅游景區(qū)，占地面積590畝，總投資規(guī)模約30億元。泰山秀城一期已于2021年9月開放，主打《鐵道游擊戰(zhàn)》劇場、泰安府等。
陜西旅游在泰安打造的《鐵道游擊戰(zhàn)》劇場在一些平臺上評分并不低，美團上共577人消費者評分，綜合評分4.9分（滿分5分），大眾點評270條評論，評分為4.7分。另據文旅泰安，《鐵道游擊戰(zhàn)》2023年內自4月1日至11月6日日夜演出近600場。
 圖片來源：美團平臺
但是陜旅泰安經營數據并不好看，2021年—2023年及2024年上半年，陜旅泰安營收為302.27萬元、324.07萬元、464.75萬元、384.79萬元，凈利潤為-377.09萬元、-1153.02萬元、-2155.41萬元、-1184.84萬元。
截至2024年上半年，陜旅泰安總資產為8931.85萬元，凈資產為1129.39萬元，以此計算資產負債率約為87.35%。
記者致電泰山秀城項目內餐飲商戶，其告訴記者景區(qū)淡季人比較少，本身地方比較偏，整體商戶數量有所下降。還有網友在互聯(lián)網上表示，“你要搞點其他項目，老是噴泉，和火車游擊戰(zhàn)誰看不膩啊”“秀城整體不錯，但太小，剛進去感覺就到頭了�！�
12月5日，陜西旅游披露，將與泰安旅開區(qū)管委會等共同開發(fā)運營泰山秀城（二期）項目，由陜旅泰安與山東泰山財金實業(yè)有限公司（以下簡稱“泰山財金”）共同組建合資公司，新建大型精品文化演藝項目四臺，投資總額8.2億元。
據文旅泰安，該項目將新建天下、山海秘境、泰山頌等4個演藝劇場，可同時容納觀眾4500余人，打造集文化演藝、民俗美食、科技娛樂、精品美宿、國潮文創(chuàng)等為一體的綜合旅游目的地。
據悉，本次二期合資公司將由泰山財金持股49%，陜旅泰安持股51%，陜旅泰安計劃以現金方式實繳出資，泰山財金計劃則以72.5畝合法項目用地使用權作價增資。合資公司將在項目用地投資新建大型文旅演藝四臺，陜旅方計劃投資金額7.2億元。
曾為項目一期募資
泰山秀城景區(qū)幾乎是與陜西旅游IPO募資相綁定的項目。
作為陜旅集團旗下瞄準上市的“牌面”，陜西旅游2017年掛牌新三板，同年7月就報送了上市輔導備案材料，其裝入的基本都是盈利性非常強、商業(yè)模式成熟的資產，如《長恨歌》、索道業(yè)務等，正常情況下毛利率在70%左右，以此沖擊IPO。
而在陜西旅游主要控股子公司、參股公司中，陜旅泰安是少數常年虧損，且商業(yè)模式需要試水的。
2019年首提投資泰安后，陜西旅游2020年在IPO申報稿的8.5億募集資金中，3億進行陜西少華山國家森林公園索道增容（南線索道），剩下5.5億元全部安排投資泰安秀都項目。
 圖片來源：陜西旅游文化產業(yè)股份有限公司首次公開發(fā)行股票招股說明書（申報稿）（預披露）
不過，該次IPO并未成行，2022年7月，陜西旅游稱由于決定調整資本市場運作規(guī)劃，撤回了這次IPO申請。
秀城項目雖未停止，但投資手筆出現收縮。根據年報，在泰山秀城沉浸式文化體驗樂園項目，陜西旅游2020年—2023年分別增加投資779.18萬元、1525.75萬元、1202.64萬元、1923.35萬元，四年間共計約5430萬元。
隨著旅游回暖，2023年底陜西旅游再次備戰(zhàn)上交所，公司于2023年12月22日報送上交所上市輔導備案申請材料，輔導機構為中國國際金融股份有限公司。陜西旅游旗下子公司中，大多毛利頗高，但投資空間有限，只有泰山秀城是需要大筆融資的項目。
12月5日，公司董事會還審議通過《關于公司首次公開發(fā)行人民幣普通股（A股）股票并在上海證券交易所主板上市的議案》等文件為二度沖擊上市做準備，除披露泰山秀城（二期）項目外，同批還披露的交易公告還包括：
1.有意向收購其控股子公司陜西瑤光閣演藝文化有限公司（下稱“瑤光閣演藝”）剩余49%股權，其股東全部權益評估價值為30005.00萬元。
2.有意向購買陜西少華山旅游發(fā)展有限責任公司所持位于陜西省渭南市華州區(qū)少華山國家森林公園內少華山奧吉溝索道資產組，評估價值為7570.00萬元。
3.有意向收購陜西煤業(yè)化工實業(yè)集團有限公司持有的太華索道19%股權。
值得一提的是，實施瑤光閣演藝收購交易，原則上以陜西旅游完成本次首發(fā)上市或撤回首發(fā)上市申請為前提。記者粗略估計，投資泰山秀城二期加上述交易所需資金將超過8.5億元。
二度沖擊IPO
根據2024年4月最新修訂的《上海證券交易所股票上市規(guī)則》，境內發(fā)行人申請在上交所上市，市值及財務指標應當至少符合下列標準中的一項：
（一）最近3年凈利潤均為正，且最近3年凈利潤累計不低于2億元，最近一年凈利潤不低于1億元，最近3年經營活動產生的現金流量凈額累計不低于2億元或營業(yè)收入累計不低于15億元；
（二）預計市值不低于50億元，且最近一年凈利潤為正，最近一年營業(yè)收入不低于6億元，最近3年經營活動產生的現金流量凈額累計不低于2.5億元；
（三）預計市值不低于100億元，且最近一年凈利潤為正，最近一年營業(yè)收入不低于10億元。
根據Wind數據，2021年—2023年最近三年，陜西旅游營收為3.62億元、2.24億元、10.71億元，扣非凈利潤為3262.24萬元、-7644.66萬元、4.19億元，經營活動現金流為9822.18萬元、1282.45萬元、6.28億元。
整體而言，公司經營指標較符合第（二）上市條件，還需滿足預計市值不低于50億元。根據公司12月5日披露的文件，公司計劃發(fā)行股票數量不超過1,933.3334萬股（不考慮超額配售選擇權情形下），且不低于發(fā)行完成后公司總股數的25%。
 圖片來源：VCG211485196989
值得一提的是，雖然陜西旅游背靠陜旅集團，攜一眾優(yōu)質資產，但第一次籌劃上市時曾因“同業(yè)競爭”問題被監(jiān)管關注。
根據2021年6月的申請文件反饋意見，陜旅集團控制的多家公司仍存在主營業(yè)務為旅游景區(qū)的開發(fā)、管理、經營，酒店管理及會議接待服務等與旅游、餐飲相關的業(yè)務，監(jiān)管要求說明是否與發(fā)行人存在同業(yè)競爭。
此外，2019年12月，陜旅集團將涉及與發(fā)行人構成同業(yè)競爭的資產整合陜西新航文化產業(yè)投資有限責任公司，之后無償劃轉至長安匯通資產管理有限公司。由此監(jiān)管要求說明未將上述構成同業(yè)競爭的資產置入發(fā)行人的原因，目前的措施是否能夠徹底解決同業(yè)競爭問題。
今年上半年，陜西旅游營收6.30億元，同比增長27.28%，扣非凈利潤2.81億元，同比增長28.68%，經營活動現金流為3.82億元，同比增長16.88%，業(yè)績表現較為亮眼。隨著今年以來旅游市場持續(xù)回暖，陜西旅游經營情況出現改善。
對此，記者聯(lián)系陜西旅游方電話，但截至發(fā)稿電話無法接通。
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