全面注冊制呼喚更為良好的市場秩序和法治環(huán)境。隨著注冊制的走深走實，長牙帶刺嚴(yán)監(jiān)管、嚴(yán)懲上市公司違法違規(guī)行為，成為證監(jiān)會工作的重點之一。
記者從證監(jiān)系統(tǒng)處獲悉，為了進一步規(guī)范上市公司行為，監(jiān)管部門開出“八大藥方”，涉及違規(guī)減持、回購爽約、濫用自愿信息披露、蹭熱點、短線交易、擅自改變募集資金用途、重大會計差錯等。
值得注意的是，“八大藥方”所涉問題為證監(jiān)會上市部管轄范圍之內(nèi)。欺詐發(fā)行、虛假陳述等由證監(jiān)會稽查局主管的重大違法違規(guī)行為并不包含在內(nèi)。
綜合受訪人士分析，營造透明、公平的資本市場環(huán)境，需要針對不同類型違法違規(guī)行為差異化懲處。一方面，對于重大違法違規(guī)行為嚴(yán)懲不貸，建議進一步加大首惡懲處力度。另一方面，對于惡意程度不高、情節(jié)較輕的違法違規(guī)行為，既要“打早打小打疼”，又要謹(jǐn)防用力過猛，起到懲戒作用即可。
此番監(jiān)管系統(tǒng)開出的“八大藥方”更為側(cè)重后者。
昔日“網(wǎng)開一面” ，今日收下罰單
嚴(yán)懲違法違規(guī)行為，是證監(jiān)會發(fā)力的重點方向之一。
針對證監(jiān)會上市部主管領(lǐng)域的違法違規(guī)行為，監(jiān)管開出“八大藥方”，作為下一步上市公司整治重點。2023年下半年開始，諸多上市公司已經(jīng)因觸及“藥方”問題而收下罰單。
記者采訪調(diào)研發(fā)現(xiàn)，“八大藥方”所涉問題嚴(yán)重程度輕重不一，處罰力度也差異較大。
首先，有些問題過去存在但關(guān)注較少，如今則被列入整治范圍。不過，針對此類問題的處罰力度普遍較輕，點到為止。
“藥方之一”，濫用自愿信息披露的，責(zé)令每月強制披露“胡言亂語”的進展。食品制造業(yè)企業(yè)蓮花健康，已經(jīng)因此被罰。蓮花健康欲跨界開展算力業(yè)務(wù)，2023年8月26日起，其通過官網(wǎng)、微信公眾號提前發(fā)布跨界開展算力業(yè)務(wù)信息、持續(xù)發(fā)布算力服務(wù)器采購進展信息。然而，這些非法定信息披露渠道發(fā)布的重要信息，在發(fā)布時點、具體內(nèi)容方面卻與其公告披露并不一致。隨后，蓮花健康收下河南證監(jiān)局罰單，并被要求后續(xù)每月定期說明轉(zhuǎn)型算力業(yè)務(wù)相關(guān)進展情況。
“藥方之二”，蹭熱點的，堅決立案處罰。2023年11月27日，思美傳媒思美傳媒在互動平臺蹭熱點，謊稱代運營抖音超市，被抖音揭穿。2日后，其被證監(jiān)會立案調(diào)查，同時收下浙江證監(jiān)局警示函。
“藥方之三”，回購爽約的，責(zé)令繼續(xù)回購。2022年11月，合縱科技官宣為期一年的股份回購計劃，回購期滿后，卻未曾實施。隨后，其被北京證監(jiān)局、深交所雙雙點名。不日，合縱科技發(fā)布回購延期公告。這意味著，在監(jiān)管的關(guān)注之下，本想爽約回購的合縱科技被迫繼續(xù)完成回購。
其次，部分違規(guī)行為危害程度整體相對不大，過去被“睜一只眼閉一只眼”，擇其嚴(yán)重者點名，程度較輕則不予追究的，如今，被悉數(shù)納入處罰范圍內(nèi)，但處罰措施存在明顯差異。
最具代表性的是違規(guī)減持。“藥方之四”，違規(guī)減持的，責(zé)令買回。
一方面，對于違規(guī)情節(jié)較輕的違規(guī)減持，以聲譽處罰+回購股份為主。比如，2023年12月14日被廣東證監(jiān)局責(zé)令改正的小崧股份，其違規(guī)減持股東在公告致歉、如數(shù)購回并將收益上繳至小崧股份后，事件即告一段落。另一方面，對于違規(guī)情節(jié)較重的違規(guī)減持，尤其是涉及減持以外其他違規(guī)行為的，則被給予明顯更重的行政處罰。
典型如我樂家居，其在2023年8月27日減持新規(guī)發(fā)布后，明知不再符合減持規(guī)定卻照減不誤，大比例減持7.1124%，且在合計減持比例達到5%時未按規(guī)定停止交易。頂風(fēng)作案外加大比例減持，我樂家居大股東及其一致行動人被合計罰沒近5000萬元。
“藥方之五”，在互動易“胡說八道”的，一律監(jiān)管處罰。此類處罰同樣視問題嚴(yán)重程度而差異化懲處。2023年11月因在互動易平臺的回復(fù)內(nèi)容不完整而被深交所點名的眾合科技，僅被出具監(jiān)管函。在互動易回復(fù)投資者提問時將“光刻機”（直寫光刻設(shè)備）與“芯片光刻機”并用，嚴(yán)重誤導(dǎo)投資者的蘇大維格，則被罰款150萬元，董秘也收下100萬元罰單。
立案調(diào)查無處遁形
對于性質(zhì)相對嚴(yán)重的違法違規(guī)行為，過去收到的可能只是普通罰單，如今則會被立案調(diào)查。
“藥方之六”，短線交易、金額大的，堅決立案處罰。2023年11月22日，圓通速遞董事兼副總裁張益忠因涉嫌短線交易“圓通速遞”股票，被證監(jiān)會立案調(diào)查。2022年6月15日至2023年6月15日期間，張益忠通過操作其子名下賬號，累計買入圓通速遞股票56.3萬股并悉數(shù)賣出，扣除稅費后累計收益24.48萬元。
“藥方之七”，擅自改變募集資金用途的，“零起點”全部立案，并追究保薦機構(gòu)的持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任。2023年11月17日，超卓航科因為5995萬元存款不翼而飛未如實信披、涉嫌擅自改變募集資金用途等而被證監(jiān)會立案調(diào)查，同時被上交所、湖北證監(jiān)局出具警示函。在監(jiān)管的嚴(yán)懲之下，超卓航科實控人承諾將積極籌集資金，先行墊付“失蹤”存款。
“藥方之八”，對重大會計差錯堅決立案處罰。2023年4月24日，國城礦業(yè)披露《關(guān)于前期會計差錯變更的公告》，對部分貿(mào)易業(yè)務(wù)的核算方法由總額法調(diào)整為凈額法。由于核算方法的變動，2022年1-6月，國城礦業(yè)營業(yè)收入和營業(yè)成本分別減少1.76億元和1.76億元。5個月后，其因前期會計差錯事項，收到證監(jiān)會下發(fā)的《立案告知書》。
“八大藥方”既是上市公司下一步監(jiān)管重點，也是根據(jù)過去處罰情況總結(jié)而來。
細查上市公司近期相關(guān)處罰，無論是立案調(diào)查家數(shù)還是證監(jiān)會及各地證監(jiān)局（以下簡稱“證監(jiān)系統(tǒng)”）開出的罰單，全面注冊制以來均明顯增多。
數(shù)據(jù)顯示，全面注冊制實施前夕的2023年1月，被證監(jiān)系統(tǒng)點名的上市公司共53家；2023年12月，這一數(shù)字卻高達152家。
根據(jù)受訪人士分析，罰單數(shù)量增加，并不等同于上市公司違法違規(guī)行為的增多，而是源于監(jiān)管處罰更準(zhǔn)更快更有力。
監(jiān)管處罰力度，越大越好嗎？受訪人士普遍認(rèn)為應(yīng)當(dāng)差異化看待。
首先，對于社會影響極其惡劣的重大違法行為嚴(yán)懲不貸，對其首惡要打好嚴(yán)懲組合拳，既要行政處罰，又要刑事處罰使其體會牢獄之苦，以儆效尤，使得其他懷有相近違法念頭的上市公司相關(guān)人員聞風(fēng)喪膽，不敢再為。
其次，對于情節(jié)較輕的違法違規(guī)行為重在糾正，切勿一棍子打死，要寬容處理，給其改過自新的機會，防止用力過猛。
與此同時，無論面對何種程度的違法違規(guī)行為，保障廣大中小投資者利益都應(yīng)被放在首要地位。
一方面，涉及欺詐發(fā)行、虛假陳述等，上市公司需要退市的，及時補償投資者損失。近期，證監(jiān)會推動下的行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾制度踐行第一案紫晶存儲案、上海金融法院推動下的證券集體訴訟和解第一案澤達易盛案，均由中介機構(gòu)牽頭設(shè)立專項賠付金，先行賠付投資者，即為實現(xiàn)投資者利益最大化的范例實踐。
另一方面，“八大藥方”中，危害程度相對不重的違法違規(guī)行為，則應(yīng)側(cè)重懲戒違法違規(guī)當(dāng)事人�！吧鲜泄緸閺V大股民所有，如果過度處罰上市公司卻不對股民進行賠償，一定程度上是在拿股民的錢為上市公司不當(dāng)行為買單�！庇惺茉L人士直言。（來源：21世紀(jì)經(jīng)濟報道）
