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中國重汽A+H上半年凈利大幅預增！充分受益行業(yè)上升周期，結構調(diào)整彰顯發(fā)展韌性

來源：大眾報業(yè)·經(jīng)濟導報　　加入時間：2023-7-3 14:20:54　　

　　經(jīng)濟導報記者曲波
　　7月2日，中國重汽（000951.SZ）發(fā)布2023年半年度業(yè)績預告。公司預計2023年上半年實現(xiàn)歸母凈利潤4.65億元至5.29億元，同比增長45%至65%；實現(xiàn)扣非凈利潤4.37億元至4.97億元，同比增長45%至65%。
　　同日，中國重汽（3808.HK）發(fā)布2023年中期業(yè)績預增公告，預計2023年上半年歸母凈利潤同比增長80%至100%，據(jù)此計算，公司上半年實現(xiàn)歸母凈利潤約為23.09億元至25.66億元。
　　公司表示，業(yè)績大幅預增的原因主要是受益于國內(nèi)宏觀經(jīng)濟穩(wěn)中向好及海外市場需求提升，重卡行業(yè)需求復蘇明顯。公司通過搶抓市場機遇，不斷加大產(chǎn)品結構與業(yè)務結構調(diào)整，產(chǎn)品銷量實現(xiàn)大幅增長，盈利能力顯著提升。
　　作為行業(yè)龍頭，重卡行業(yè)的復蘇讓資本市場更加看好公司的發(fā)展前景。截至6月末，中國重汽(3808.HK)股價較年初上漲近40%，強勢領漲重卡板塊。在進入6月以來的21個交易日內(nèi)，中國重汽（3808.HK）股價漲幅達37.36%。同時，在進入6月的20個交易日內(nèi)，中國重汽（000951.SZ）股價漲幅17.01%，大幅高于申萬商用車指數(shù)（801096）9.32%的漲幅。興業(yè)證券在研報中給予中國重汽（3808.HK）買入評級，認為我國重卡高保有量將大幅抬升行業(yè)銷量中樞，行業(yè)周期性將明顯減弱。海外業(yè)務的快速增長有望助力公司穿越重卡行業(yè)周期，保持業(yè)績穩(wěn)定性。
　　充分受益行業(yè)上升周期
　　近期重卡行業(yè)復蘇趨勢確立。2023年以來，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟加速復蘇，工程建設與物流運輸?shù)葓鼍皩χ乜ǖ男枨蠡厣�，是促進行業(yè)進入上升周期的主要驅動力之一。據(jù)國信證券統(tǒng)計，2023年1-5月，國內(nèi)基建投資增速為7.5%。今年5月，全國開工項目總投資額環(huán)比增長46.3%，改善明顯。
　　重卡行業(yè)巨大保有量之下，產(chǎn)品置換周期形成的自然更新也成為拉動行業(yè)回升的一個重要驅動因素，其中包括自然更新和排放標準切換帶來的置換消費。2023年5月，生態(tài)環(huán)境部、工信部等五部門聯(lián)合發(fā)布文件，要求于7月起在全國范圍內(nèi)全面實施國六排放標準6b階段。同時，2016年、2017年重卡銷量高增年度的車輛使用壽命臨近，有望在未來幾年，迎來重卡更新需求的釋放。
　　海外市場需求的穩(wěn)步增長也給予了較大推動力。其中，“一帶一路”沿線國家、非洲、拉美等發(fā)展中國家基礎設施建設對重卡的需求增多，為行業(yè)提供了大量的增量空間。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2023年1-5月，我國重卡出口共計11.31萬輛，同比增長78.41%。華安證券看好重卡出口，預計2023年重卡出口或首次突破20萬輛，疊加多方因素，預計2023-2025年國內(nèi)重卡總銷量將達90萬輛、100萬輛和120萬輛。
　　受益于行業(yè)上升周期，今年上半年，中國重汽國內(nèi)、海外市場均有所突破，保持了自去年行業(yè)低谷取得的行業(yè)龍頭地位，進入業(yè)績加速釋放期，主要產(chǎn)品銷量的高增速是公司實現(xiàn)業(yè)績增長的重要驅動力。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2023年1-5月，公司重卡銷量10.88萬輛，同比增長37%，跑贏行業(yè)整體增速。
　　市場份額的鞏固提升，更能體現(xiàn)中國重汽在激烈行業(yè)競爭中的持續(xù)突破。2022年，公司逆勢將重卡市占率提升3.12個百分點至23.64%。截至今年5月末，公司將這次數(shù)據(jù)再次刷新至27.08%，較2022年提升3.44個百分點，行業(yè)低谷期積累的勢能在今年實現(xiàn)釋放。
　　此外，多年海外市場的深耕也讓中國重汽更好地把握了2023年以來海外市場放量帶來的機遇。今年1-6月，公司重卡出口銷量為6.5萬輛，位居行業(yè)首位，牢牢占據(jù)重卡出口的半壁江山。
　　結構調(diào)整彰顯發(fā)展韌性
　　今年上半年，中國重汽行業(yè)龍頭地位持續(xù)穩(wěn)固。截至5月末，公司重卡市占率為27.08%，較2022年末提升3.44個百分點。深入到數(shù)據(jù)背后，可以看出，中國重汽通過持續(xù)的市場化改革和產(chǎn)品結構優(yōu)化，不斷提升產(chǎn)品競爭力，成為穿越周期的重要砝碼。
　　在布局高端化方面，今年上半年，公司汕德卡品牌作為我國高端商用車代表實現(xiàn)出口銷量約2萬輛，較去年同期提高了8倍，有效助力了公司海外市場銷量。東吳證券認為，隨著未來新開發(fā)技術的配套應用，公司高端產(chǎn)品競爭力與話語權將進一步增強，價格中樞有望隨著市場需求一同上行，釋放更大業(yè)績彈性。
　　此外，公司技術和資源優(yōu)勢在多個細分領域得到集中體現(xiàn)。例如在多追求動力表現(xiàn)的長途物流運輸領域，公司積極發(fā)揮山東重工集團資源優(yōu)勢，精準匹配濰柴動力高熱效率發(fā)動機，在500馬力以上長途物流運輸市場取得行業(yè)第一。2023年1-5月，公司500馬力以上牽引車占有率達到25%。今年上半年，在對產(chǎn)品性能要求更為嚴格的4×2快遞牽引車市場，公司憑借低油耗、高可靠性的產(chǎn)品優(yōu)勢實現(xiàn)市場排名行業(yè)首位，市場占有率達34.4%。
　　除了行業(yè)趨勢對公司的利好，多個機構還看到了中國重汽在內(nèi)部運營質量方面的提升。中原證券研報顯示，2023年一季度，公司毛利率和凈利率分別為7.92%和3.48%，同比分別提升1.3和1.1個百分點；期間費用率為2.54%，同比下降0.53個百分點，體現(xiàn)了公司良好的費用管控水平。

編輯：史飛雪

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