經(jīng)濟導(dǎo)報記者 杜海
5月16日晚，光模塊行業(yè)龍頭企業(yè)——中際旭創(chuàng)(300308.SZ)披露的投資者關(guān)系活動記錄表顯示，易方達基金、東吳證券、嘉實基金等13家機構(gòu)于5月16日下午對公司進行了調(diào)研。中際旭創(chuàng)在機構(gòu)調(diào)研時表示，今年以來，海外客戶在云數(shù)據(jù)中心200G和400G需求有不同程度的下降，但高端產(chǎn)品800G的需求增長迅速，特別是來自AI方面的需求大超年初預(yù)期，公司占據(jù)了較高份額。
“下半年，公司會以保障訂單順利交付為主，盡可能多地出貨。同時，公司也非�？春妹髂�800G更大規(guī)模的增長�！敝须H旭創(chuàng)方面透露。
經(jīng)濟導(dǎo)報記者注意到，今年以來，“光模塊”賽道大熱，相較年初，中際旭創(chuàng)股價最高漲幅超過了200%。
研發(fā)投入同比增長40%左右
中際旭創(chuàng)是光模塊行業(yè)全球龍頭，根據(jù)LightCounting2021年發(fā)布的全球光模塊廠商Top10排名，中際旭創(chuàng)與II-VI(一家多次并購重組的海外光模塊廠商)并列第一。據(jù)悉，中際旭創(chuàng)集高端光通信收發(fā)模塊的研發(fā)、設(shè)計、封裝、測試和銷售于一體，可為云數(shù)據(jù)中心客戶提供100G、200G、400G和800G等高速光模塊，為電信設(shè)備商客戶提供5G前傳、中傳和回傳光模塊以及應(yīng)用于骨干網(wǎng)和核心網(wǎng)傳輸光模塊等高端整體解決方案。
從業(yè)績來看，2022年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入96.42億元，同比增長25.29%;歸母凈利潤為12.24億元，同比增長39.57%。2023年第一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.37億元，同比下降12.04%;歸母凈利潤為2.50億元，同比增長14.95%。受益于高端產(chǎn)品出貨量持續(xù)增長，公司綜合毛利率近幾年一直在逐步改善和增長。
為保障新產(chǎn)品開發(fā)與技術(shù)升級有序進行，中際旭創(chuàng)2022年研發(fā)投入達7.92億元，同比增長40%左右，占營業(yè)收入比例提升至8.22%。
事實上，處于光模塊賽道的中際旭創(chuàng)，有望在人工智能浪潮中獲得更大發(fā)展。據(jù)悉，光模塊是光通信設(shè)備的關(guān)鍵組成部分，主要作用是實現(xiàn)光電轉(zhuǎn)換，應(yīng)用領(lǐng)域涵蓋云計算數(shù)據(jù)中心、寬帶接入及長距離傳輸?shù)�。作為信息化和通信系統(tǒng)的核心器件，光通信模塊的發(fā)展對5G通信、大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)的影響至關(guān)重要。Lightcounting預(yù)測，2022年-2027年，全球光模塊市場規(guī)模年均復(fù)合增長率有望達11%，并于2027年突破200億美元。
“我們初步判斷，AI可能是另一個比較大體量的增長。我們在過去的這一兩個月，就持續(xù)看到不同的客戶追加AI方面的訂單。今年下半年的需求其實已經(jīng)超過了之前預(yù)測數(shù)量，預(yù)計下半年和明年就能看到800G的出貨量明顯增加。同時，我們看到國內(nèi)客戶也在AI方面追加了一些200G和400G光模塊需求�！痹谏鲜稣{(diào)研活動中，公司方面介紹。
那么，公司800G產(chǎn)品的產(chǎn)能是否存在瓶頸呢?中際旭創(chuàng)有關(guān)人士表示，“產(chǎn)能不是瓶頸。公司一直按照客戶需求計劃，購買設(shè)備并及時擴充產(chǎn)能，以保證產(chǎn)品的順利生產(chǎn)和交付。800G新產(chǎn)品才剛剛上量，處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，價格方面也還不錯。”
投資者需理性看待
近兩年，中國光模塊行業(yè)整體崛起。2010年，在全球Top10光模塊廠商中，中國僅有WTD(光迅科技)一家;到2021年，共有中際旭創(chuàng)、華為海思、海信寬帶、光迅科技、華工正源、新易盛六家進入Top10。與之對應(yīng)的是海外光模塊廠商不斷合并重組，甚至連龍頭老大Finisar也選擇“賣身”II-VI以求自保。
作為行業(yè)龍頭企業(yè)，中際旭創(chuàng)主力產(chǎn)品是100G、200G、400G和800G等高速光模塊，2022年高速光模塊營收87.46億元，占總營收比重高達90.71%，相比2021年提升8.01個百分點，顯示出其在高端市場的強勢地位。
中際旭創(chuàng)在年報中表示，2022年受數(shù)據(jù)流量和帶寬需求快速增長的影響，海外重點客戶繼續(xù)加大資本開支投入并帶動對數(shù)據(jù)中心400G和200G等高端產(chǎn)品的需求上量。公司保障全面交付能力，持續(xù)降本增效，高端產(chǎn)品出貨量占營收比重進一步提升。其中，海外市場營收同比增長44.99%，占總營收比重提升至86.88%。
“近期，以ChatGPT為代表的生成式AI工具正引領(lǐng)新一輪科技革命。前沿科技產(chǎn)業(yè)化落地需要云廠商龐大的算力支持，而光通信網(wǎng)絡(luò)是算力網(wǎng)絡(luò)的重要基礎(chǔ)和堅實底座，預(yù)計這將進一步推動海外云巨頭對于數(shù)據(jù)中心硬件設(shè)備的需求增長與技術(shù)升級�！敝须H旭創(chuàng)表示，高算力、低功耗是未來市場的重要發(fā)展方向，CPO、硅光技術(shù)或成為高算力場景下“降本增效”的解決方案。AIGC的高速發(fā)展，將進一步促進數(shù)據(jù)流量的持續(xù)增長和包括光模塊在內(nèi)的ICT行業(yè)發(fā)展，推動光模塊向800G及以上產(chǎn)品加速迭代。
有市場人士對經(jīng)濟導(dǎo)報記者分析，中際旭創(chuàng)作為800G的主力供應(yīng)商，隨著AIGC應(yīng)用的快速發(fā)展，還會有更多的海外云廠商客戶開始采購800G，800G的需求總量將會進一步提升，公司未來成長動能充足。興業(yè)證券發(fā)布的研報也認(rèn)為，受益于海外數(shù)據(jù)流量需求增長與云廠商資本開支的繼續(xù)提升，數(shù)通市場200G/400G光模塊升級放量，展望未來，800G升級確定性強，未來有望拉動行業(yè)增速顯著回升。
“CPO概念”雖火，但未必能在短期為光模塊廠商帶來明顯收益，投資者仍需理性看待。中際旭創(chuàng)也提醒道，AIGC技術(shù)發(fā)展尚處于起步階段，其下游應(yīng)用領(lǐng)域的拓展進程存在一定不確定性，CPO相關(guān)產(chǎn)品技術(shù)的成熟以及下游市場的規(guī)模化應(yīng)用尚需時日。
