中秋國慶假期已步入半程。商務部消息顯示，假期前三天，全國消費市場人氣旺盛、活力十足，重點監(jiān)測零售和餐飲企業(yè)銷售額同比增長8.3%。
基于這一觀測消費趨勢和經(jīng)濟動向的有利窗口，“雙節(jié)”期間消費板塊將迎來哪些投資機遇？“金九銀十”之后消費復蘇將呈現(xiàn)怎樣的變化趨勢？多位基金經(jīng)理透露了對消費板塊的看法以及接下來的配置思路。
消費復蘇趨勢明顯
從各項領先指標來看，諾德基金基金經(jīng)理謝屹認為，消費復蘇的趨勢非常明顯。
“長假出行消費或是整個消費板塊景氣程度的試金石，當前數(shù)據(jù)顯示，居民消費意愿的提升相對顯著，這和2022年10月以來整個經(jīng)濟景氣程度的回升比較一致�！敝x屹表示。
東�；痤A計，此次中秋國慶假期的消費數(shù)據(jù)大概率會比端午假期更好：一方面，今年中秋國慶假期“合體”，居民出游意愿更強；另一方面，在經(jīng)歷了上半年消費表現(xiàn)不及預期后，商家以價換量的意愿更強，對需求端或有一定的刺激作用。
“今年以來，居民消費意愿逐步修復，尤其是前期場景受限的餐飲、景區(qū)、出行等服務業(yè)均出現(xiàn)了明顯的反彈，部分景區(qū)接待人數(shù)甚至超過2019年同期；家電、黃金珠寶、紡織服裝等可選消費也有不俗表現(xiàn)。”興業(yè)基金基金經(jīng)理蔣麗絲表示。
興銀基金基金經(jīng)理袁作棟對于消費板塊也持較為樂觀態(tài)度。一是消費板塊整體具有性價比，消費向下的空間整體比較有限。二是消費者的消費傾向正在增加，居民淡季賺錢旺季消費的現(xiàn)象在今年體現(xiàn)得比較充分。三是目前的政策對于消費的呵護非常顯著，減稅和降息帶來的實惠是切實存在的。在上述因素的共同作用下，袁作棟預計，今年9月和10月的消費數(shù)據(jù)大概率會比上半年好。
估值性價比進入配置區(qū)間
從基本面來看，華安基金基金經(jīng)理陳媛表示，當下消費端仍具韌性，近幾個月服務業(yè)PMI一直處于擴張區(qū)間，消費者信心指數(shù)顯著改善。隨著場景修復及居民消費改善，有望引領需求市場復蘇。
未來隨著政策組合拳的逐步發(fā)力，陳媛預計，A股定價環(huán)境或再次轉為"強預期、弱現(xiàn)實"，相關順周期板塊或迎來改善機會，消費復蘇亦有望注入更多信心。
結合近期的消費數(shù)據(jù)，交銀施羅德基金基金經(jīng)理韓威俊分析，8月消費數(shù)據(jù)穩(wěn)中向好，社零數(shù)據(jù)同比增長4.6%，可選消費品復蘇較好，符合市場預期，中秋國慶可能會出現(xiàn)略超預期的弱戴維斯雙擊。經(jīng)過此前持續(xù)回調帶來的風險釋放，消費行業(yè)的估值水平已經(jīng)來到了一個相對合理的區(qū)間，略低于近3年的估值中位數(shù)。
在蔣麗絲看來，終端消費仍處于復蘇通道中，總體消費信心仍有待提升，消費呈現(xiàn)K型復蘇的特征，必選消費優(yōu)于可選消費，居民在消費上也更為理性，預計上述消費特征仍將延續(xù)。
袁作棟也認為，“金九銀十”后續(xù)的消費復蘇還將呈現(xiàn)分化狀態(tài)，產(chǎn)品力更強或供應鏈效率更高的公司可能會優(yōu)先復蘇，這些公司在未來的表現(xiàn)會持續(xù)向好。
“從行業(yè)復蘇的情況來看，可選消費的復蘇依然是值得重點關注的方向，但是其中分行業(yè)、分個股都將出現(xiàn)比較明顯的分化。今年從年初開始，我們的個股調整基本上圍繞著打破行業(yè)限制，將所有消費公司放在一起去作比較這樣一個思路。”韓威俊表示，希望尋找能夠為未來做好準備的公司。
蔣麗絲也談到，當前消費板塊的估值性價比再次進入配置區(qū)間，從業(yè)績的穩(wěn)定性和持續(xù)性來看，消費板塊的可比優(yōu)勢經(jīng)過上半年的預期修正后較為突出。
結構上，蔣麗絲比較看好以下幾個方向：一是新消費群體的需求、消費新趨勢等；二是因競爭格局優(yōu)化或者戰(zhàn)略調整，使ROE進入上升通道的板塊和個股；三是高分紅、高股息板塊；四是K型復蘇的高端消費和大眾性價比消費。
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