經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 杜海
創(chuàng)新層魯企青島積成(872230.NQ)日前披露，公司之前已確定公開發(fā)行股票并在北交所上市的具體方案，但根據(jù)證券市場(chǎng)情況，公司擬調(diào)整本次發(fā)行上市具體方案中的發(fā)行底價(jià)及發(fā)行數(shù)量。本次發(fā)行底價(jià)將由不低于6.50元/股調(diào)整為不低于4.19元/股；發(fā)行數(shù)量將由不超過3080萬股調(diào)整為不超過4778.04萬股（未考慮超額配售選擇權(quán)）。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者粗略統(tǒng)計(jì)獲悉，近一個(gè)月以來，已有十余家擬赴北交所上市的企業(yè)發(fā)布公告調(diào)整發(fā)行方案，調(diào)整內(nèi)容主要涉及發(fā)行股票數(shù)量、發(fā)行底價(jià)、募資總額及用途等方面。“北交所IPO企業(yè)調(diào)降發(fā)行底價(jià)的現(xiàn)象頻現(xiàn)，說明這些企業(yè)希望讓利二級(jí)市場(chǎng)，盡量避免將來出現(xiàn)破發(fā)等情況。”南方一家券商的基金經(jīng)理嚴(yán)鵬對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示。
部分公司多次調(diào)整發(fā)行方案
青島積成是一家儀器儀表制造領(lǐng)域的“小巨人”企業(yè)，其不僅是中國(guó)光電直讀式自動(dòng)抄表的技術(shù)倡導(dǎo)者、產(chǎn)業(yè)化推動(dòng)者和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定者，更是勇于自我革新、突破超聲流量計(jì)量技術(shù)的“領(lǐng)跑者”。公司成立于2001年，經(jīng)過20多年探索，已發(fā)展成儀器儀表制造業(yè)的“全能選手”，繼光電直讀儀表、物聯(lián)網(wǎng)儀表之后，公司先后推出了超聲波熱量表、超聲波水表和超聲波燃?xì)獗怼?/P>
公司此番擬調(diào)整發(fā)行底價(jià)，是否也是出于讓利市場(chǎng)的考量？對(duì)此，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者于1月12日多次撥打公司董秘張善亮的辦公電話，但一直無人接聽。
事實(shí)上，下調(diào)發(fā)行底價(jià)、重新規(guī)劃募資用途等，成為多家公司方案調(diào)整的共性。
比如，科志股份不久前公告稱，根據(jù)市場(chǎng)和公司實(shí)際情況，擬對(duì)申請(qǐng)公開發(fā)行股票并在北交所上市方案的相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行調(diào)整。其中，公司發(fā)行底價(jià)由16.12元/股調(diào)整為不低于10.24元/股；募集資金總額由5.03億元調(diào)整為3.61億元，募資用途調(diào)整為智能生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目，刪除了“研發(fā)中心建設(shè)”“補(bǔ)充流動(dòng)資金”。
馳誠(chéng)股份、凱大催化等也調(diào)整了發(fā)行股票數(shù)量、發(fā)行底價(jià)和募集資金用途。此外，有部分公司多次調(diào)整發(fā)行方案。保麗潔便調(diào)整了三次，目前的發(fā)行底價(jià)較最初水平下降逾六成。據(jù)悉，保麗潔于2022年11月23日過會(huì)，同年12月6日完成注冊(cè)。去年9月，公司曾將發(fā)行底價(jià)由16元/股調(diào)整為13元/股，12月初過會(huì)后調(diào)降至10.01元/股。完成注冊(cè)后，2023年1月3日，保麗潔再調(diào)發(fā)行底價(jià)，確定為5.79元/股，三次下調(diào)累計(jì)幅度近64%。
還有個(gè)別公司是在“闖關(guān)”成功后作出調(diào)整。2023年1月3日，注冊(cè)地位于淄博的一諾威過會(huì)，該公司是2023年山東第一家IPO過會(huì)的企業(yè)。就在過會(huì)當(dāng)天，公司稱，經(jīng)董事會(huì)審議通過，擬調(diào)整北交所公開發(fā)行股票方案，主要涉及發(fā)行底價(jià)和募集資金用途的調(diào)整。其中，發(fā)行底價(jià)由不低于15.94元/股調(diào)整為不低于10.46元/股；募資用途方面，刪除了“補(bǔ)充流動(dòng)資金”，調(diào)整后募資款項(xiàng)將用于產(chǎn)品擴(kuò)建項(xiàng)目。據(jù)悉，一諾威是國(guó)內(nèi)專業(yè)的聚氨酯原材料及EO、PO其他下游衍生物系列產(chǎn)品規(guī)�；a(chǎn)企業(yè)。
部分公司在調(diào)整發(fā)行方案時(shí)，已將發(fā)行底價(jià)對(duì)標(biāo)每股凈資產(chǎn)水平。據(jù)百甲科技1月5日公告，發(fā)行底價(jià)由4.5元/股調(diào)整為3.58元/股。該公司2021年年報(bào)顯示，其每股凈資產(chǎn)為3.58元。
今后新股破發(fā)率有望下降
北交所IPO企業(yè)為何屢屢調(diào)整發(fā)行底價(jià)？嚴(yán)鵬對(duì)此認(rèn)為，“此舉有助于防止破發(fā)，讓北交所二級(jí)市場(chǎng)擁有更大的獲利空間。上市后，優(yōu)質(zhì)企業(yè)可以通過再融資來補(bǔ)充資金。”
業(yè)內(nèi)人士分析，北交所新股調(diào)整發(fā)行底價(jià)到每股凈資產(chǎn)水平，將增大新股發(fā)行詢價(jià)的空間，讓市場(chǎng)化博弈更加充分，從而完善北交所市場(chǎng)新股的估值定價(jià)機(jī)制。發(fā)行底價(jià)不等于最終發(fā)行價(jià)，北交所擬上市企業(yè)在實(shí)際發(fā)行中，也不會(huì)以每股凈資產(chǎn)水平來定價(jià)發(fā)行，企業(yè)將根據(jù)公開發(fā)行時(shí)自身業(yè)績(jī)實(shí)際情況和一二級(jí)市場(chǎng)情緒，通過詢價(jià)發(fā)行來確定合理發(fā)行價(jià)。
申萬宏源新三板首席分析師劉靖表示，每股凈資產(chǎn)相當(dāng)于股票價(jià)格底線，解除底價(jià)“束縛”后，新股報(bào)價(jià)博弈區(qū)間拓寬，定價(jià)權(quán)交由市場(chǎng)，優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)環(huán)境將增強(qiáng)，今后，北交所新股破發(fā)率有望下降。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，北交所新股發(fā)行上市節(jié)奏不斷加快，與此同時(shí)，破發(fā)率持續(xù)走高。據(jù)尚普研究院數(shù)據(jù)顯示，2022年12月，北交所32只新股首日破發(fā)率高達(dá)87.5%，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。在此背景下，合理下調(diào)發(fā)行底價(jià)，讓利二級(jí)市場(chǎng)，成為發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)保障發(fā)行效果、防止破發(fā)的主要考量。
“企業(yè)擬定發(fā)行底價(jià)，不一定非得對(duì)標(biāo)每股凈資產(chǎn)水平。企業(yè)可以根據(jù)自身業(yè)績(jī)的實(shí)際情況和市場(chǎng)的整體情緒表現(xiàn)，來合理確定發(fā)行價(jià)�！眹�(yán)鵬表示。
