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美聯(lián)儲(chǔ)加息影響幾何？老股民：“上一波加息，這只魯股市值漲了近5倍”

來源：大眾報(bào)業(yè)·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)　　加入時(shí)間：2022-9-24 4:48:53　　

　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者時(shí)超見習(xí)記者劉瑞祥
　　9月22日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息75個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至3%-3.25%，這是一年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第三次的大幅度加息。美聯(lián)儲(chǔ)的每次加息，都在牽動(dòng)全球資本市場(chǎng)的神經(jīng)。
　　“美聯(lián)儲(chǔ)這輪加息還會(huì)持續(xù)多久?A股是否能在全球股市回調(diào)中獨(dú)善其身?哪些板塊又有超額回報(bào)機(jī)會(huì)?”都成為目前投資者最為關(guān)心的話題�！〗�(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者采訪了解數(shù)位市場(chǎng)投資人士，多數(shù)認(rèn)為在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面強(qiáng)有力的支撐下，A股有逆勢(shì)企穩(wěn)的底氣。
　　“上一波加息，這只魯股市值漲了5倍”
　　“去年還在進(jìn)行著量化寬松(QE)，今年就將利率從0.25%提高到3.25%，美聯(lián)儲(chǔ)‘變臉’真夠快的�！�9月22日，從事了20余年A股投資的濟(jì)南投資者魏民對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者感嘆道，全球資本市場(chǎng)顯然都沒有對(duì)此做好準(zhǔn)備，“德國(guó)股市今年已經(jīng)跌了21%，韓國(guó)股市跌了20%，法國(guó)跌了17%......美聯(lián)儲(chǔ)的快速加息，讓市場(chǎng)資金加速回流美元，各國(guó)股市調(diào)整壓力都不小�！�
　　那么，該如何面對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息對(duì)于資本市場(chǎng)的沖擊呢?
　　“我現(xiàn)在是緊盯消費(fèi)股�！蔽好穹Q，他今年在A股的投資從基建到新能源汽車，上半年尚處于小幅盈利狀態(tài)，但今年7月以來，A股市場(chǎng)震蕩下調(diào)，各板塊快速輪動(dòng)、上漲持續(xù)性弱，“往往今天光伏漲了，明天它就大幅回調(diào)，短期操作難度大大增加。所以，我選擇有業(yè)績(jī)支撐、估值在底部調(diào)整較長(zhǎng)時(shí)間的消費(fèi)板塊。”
　　實(shí)際上，魏民的投資策略，一大部分原因在于其以往的親身經(jīng)歷。
　　“2004年6月到2006年6月，美聯(lián)儲(chǔ)在時(shí)任主席格林斯潘主導(dǎo)下用了17次加息，應(yīng)對(duì)美國(guó)的高通脹壓力，聯(lián)邦基金利率最高升至5.25%。在這期間，A股也出現(xiàn)一波探底回升走勢(shì)，多數(shù)板塊出現(xiàn)明顯調(diào)整，但消費(fèi)板塊的表現(xiàn)很堅(jiān)挺。”魏民稱，山東上市公司中，葡萄酒龍頭張?jiān)(000869.SZ)給他留下了深刻的印象，2年期間該公司股價(jià)上漲了約480%。
　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，張?jiān)的股價(jià)在2004年至2006年出現(xiàn)了連續(xù)三年的上漲，其中僅2006年的漲幅就達(dá)到220%。當(dāng)然，公司股價(jià)的上漲背后，并沒有發(fā)生借殼、重組等特殊事件推動(dòng)，主要是業(yè)績(jī)的穩(wěn)步提升——2003年至2005年，公司每年歸母凈利潤(rùn)的同比增幅均超過30%，2005年更是達(dá)到了53%，凸顯公司及所在行業(yè)的景氣程度。
　　值得注意的是，按照中信證券行業(yè)分類統(tǒng)計(jì)，2004年至2006年期間，A股漲幅前三位的分別是國(guó)防軍工、有色金屬、食品飲料，漲幅分別達(dá)到109.82%、92.67%、61.09%，另外，商貿(mào)零售板塊也表現(xiàn)不俗，漲幅37.17%。這幾個(gè)板塊中，國(guó)防軍工、有色金屬近兩年估值都有了明顯的提升，而與消費(fèi)相關(guān)的板塊，估值仍處于相對(duì)較低的水平。
　　消費(fèi)復(fù)蘇前景被看好
　　“這時(shí)候選擇消費(fèi)板塊進(jìn)行‘防御’有一定道理�！比A東某券商自營(yíng)業(yè)務(wù)部經(jīng)理陳凱對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示，面對(duì)市場(chǎng)的大幅調(diào)整，消費(fèi)板塊多是支撐力強(qiáng)的板塊。比如，2016年第1季度受“熔斷”壓力的影響，A股各板塊呈現(xiàn)普跌狀態(tài)。不過，全年來看，隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，各行業(yè)超額收益呈現(xiàn)分化，周期與消費(fèi)板塊表現(xiàn)占優(yōu)，食品飲料、家用電器、煤炭、有色金屬、農(nóng)林牧漁等行業(yè)均產(chǎn)生了超額收益。
　　有意思的是，美聯(lián)儲(chǔ)最近一輪的加息是2015年底到2018年底，此次加息使得聯(lián)邦利率從0.25%升至2.5%，漲幅較小。但在這期間，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了明顯回調(diào)，各板塊均有下跌，食品飲料、銀行、通信是這期間回調(diào)幅度最小的三個(gè)板塊，區(qū)間跌幅分別為9.53%、5.74%、3.54%。
　　“消費(fèi)領(lǐng)域有著較為穩(wěn)定的需求，意味著業(yè)績(jī)表現(xiàn)更具支撐力，在市場(chǎng)調(diào)整中，這個(gè)板塊‘安全墊’更足�！标悇P分析稱，對(duì)于今年來說，調(diào)整消費(fèi)板塊也有著不小的機(jī)會(huì)�！岸唐趤碚f，國(guó)慶長(zhǎng)假、雙11等消費(fèi)旺季到來，有望刺激板塊回升；中長(zhǎng)期來說，疫情影響在慢慢減緩，板塊有長(zhǎng)期復(fù)蘇的動(dòng)力�！�
　　不過，魏民并沒有將前兩輪美聯(lián)儲(chǔ)加息期間表現(xiàn)穩(wěn)定的食品飲料板塊視為重點(diǎn)，而是將注意力放在了家電領(lǐng)域�！拔矣X得隨著生活水平的提升，家電革新的動(dòng)力更足，機(jī)會(huì)也更多。像海爾智家等龍頭股，我就更為關(guān)注�！�
　　A股有企穩(wěn)底氣
　　當(dāng)然，對(duì)于投資者而言，未來A股市場(chǎng)的整體表現(xiàn)，依然是關(guān)注重點(diǎn)。對(duì)此，不少專業(yè)人士認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面依然向好，抗壓能力強(qiáng)，A股有獨(dú)善其身的底氣。
　　川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂就表示，A股市場(chǎng)受美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響相對(duì)有限，因?yàn)樵诿缆?lián)儲(chǔ)加息周期內(nèi)，中美貨幣政策表現(xiàn)分化，中國(guó)資本市場(chǎng)受到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和政策變化的影響更大，美聯(lián)儲(chǔ)加息短期內(nèi)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形成擾動(dòng)，但整體影響有限。
　　經(jīng)導(dǎo)特約評(píng)論員、山東財(cái)經(jīng)大學(xué)當(dāng)代金融研究所所長(zhǎng)陳華也對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示，近期人民幣存款利率下調(diào)，對(duì)A股有利好效應(yīng)，因?yàn)榇婵畹囊庠附档停梢源偈挂徊糠仲Y金從銀行流向股市，提升A股流動(dòng)性。
　　招商證券的一份研報(bào)也顯示，今年美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)次加息，A股都出現(xiàn)了“加息前下跌，加息后上漲”的情況�？傮w而言，A股維持著區(qū)間弱勢(shì)震蕩的表現(xiàn)，并非部分投資者印象中的一路下跌。
　　值得注意的是，還有部分人士指出，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)激進(jìn)加息無助于解決自身經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題，反而加重美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，而宏觀經(jīng)濟(jì)政策尚有較大空間的中國(guó)市場(chǎng)，仍值得托付。知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平表示，美國(guó)通脹短期難降，經(jīng)濟(jì)軟著陸概率進(jìn)一步降低。而如果能夠推動(dòng)新基建、新能源、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)重獲信心、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)完成整改進(jìn)入常態(tài)化監(jiān)管重新出發(fā)、房地產(chǎn)軟著陸等，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望走出低谷、重新引領(lǐng)全球。
　　巨豐投顧高級(jí)投資顧問謝后勤則表示，經(jīng)過前期調(diào)整，A股和港股估值水平已到歷史低位區(qū)間，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)寬裕，基本面轉(zhuǎn)強(qiáng)的趨勢(shì)不容忽視，“中國(guó)資產(chǎn)在全球資產(chǎn)中具備較高的配置性價(jià)比”。

編輯：史飛雪

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