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經(jīng)導(dǎo)財(cái)評(píng)丨可轉(zhuǎn)債新規(guī)實(shí)施嚴(yán)防過(guò)度投機(jī)炒作

來(lái)源：大眾報(bào)業(yè)·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)　　加入時(shí)間：2022-8-1 21:45:32　　

　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者時(shí)超
　　8月1日，滬深交易所對(duì)可轉(zhuǎn)債的交易新規(guī)正式實(shí)施，“妖債”在市場(chǎng)興風(fēng)作浪的空間進(jìn)一步壓縮。從此次新規(guī)調(diào)整看，監(jiān)管層在給予可轉(zhuǎn)債合理定價(jià)空間的基礎(chǔ)上，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控，意在防止過(guò)度投機(jī)炒作、推動(dòng)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)健康長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
　　可轉(zhuǎn)債交易機(jī)制近年來(lái)歷經(jīng)多次調(diào)整，可謂層層加碼，不斷鎖住資金非理性炒作個(gè)債空間，而此次規(guī)則調(diào)整更是進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)于“妖債”的約束，有行滿(mǎn)功成之意。
　　例如，此次交易所明確除上市首日外，可轉(zhuǎn)債漲跌幅限制為20%，這使得個(gè)債不會(huì)出現(xiàn)單日大漲或大跌這種刺激投資者神經(jīng)的表現(xiàn)，防止失去理性的跟風(fēng)操作；交易所還加強(qiáng)異常交易監(jiān)管，可根據(jù)可轉(zhuǎn)債異常波動(dòng)情況，要求上市公司披露異常波動(dòng)公告或停牌核查，或者實(shí)施盤(pán)中強(qiáng)制停牌。
　　強(qiáng)制停牌機(jī)制對(duì)于“妖債”限制作用非常明顯。5月17日永吉轉(zhuǎn)債上市首日被爆炒，以276.16%漲幅收盤(pán)，刷新可轉(zhuǎn)債上市首日漲幅歷史紀(jì)錄。后來(lái)交易所發(fā)現(xiàn)有投資人在短時(shí)間內(nèi)多次通過(guò)大筆高價(jià)申報(bào)的方式實(shí)施異常交易行為，導(dǎo)致永吉轉(zhuǎn)債上市首日尾盤(pán)價(jià)格偏離正股大幅波動(dòng)，嚴(yán)重?cái)_亂債券正常交易秩序。也因此，永吉轉(zhuǎn)債5月19日開(kāi)市起停牌核查，直到5月26日才復(fù)牌交易，而在復(fù)牌當(dāng)天該轉(zhuǎn)債價(jià)格就下跌10.98%，隨后一個(gè)交易日又下跌9.27%。
　　當(dāng)然，個(gè)別投資者也會(huì)有所疑問(wèn)，畢竟可轉(zhuǎn)債“T+0”的交易機(jī)制，還是會(huì)使得部分個(gè)債交易存在突然爆發(fā)的可能性。有投資者表示，當(dāng)天可以多次買(mǎi)賣(mài)可轉(zhuǎn)債、通過(guò)波段獲利的預(yù)期，對(duì)他來(lái)說(shuō)確實(shí)是一種誘惑。不過(guò)，他也表示，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的實(shí)戰(zhàn)操作，短線(xiàn)交易可轉(zhuǎn)債獲利難度太大，特別是一些突然暴漲的妖債，往往會(huì)被“深套”乃至“割肉”，“反倒是從基本面考量買(mǎi)入的個(gè)債，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間持有后，獲利概率更高�！�
　　由此，大家可以發(fā)現(xiàn)一個(gè)關(guān)鍵要素，就是可轉(zhuǎn)債規(guī)則調(diào)整，并非抑制投資者參與可轉(zhuǎn)債交易，而是要在保持市場(chǎng)活力的同時(shí)，讓投資者挖掘其中的價(jià)值邏輯，體現(xiàn)可轉(zhuǎn)債對(duì)企業(yè)帶來(lái)融資、對(duì)投資者帶來(lái)回報(bào)的雙重作用。相信在新規(guī)之下，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是中小民營(yíng)上市公司的服務(wù)支持力度更大，推動(dòng)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展前景更為光明。

編輯：史飛雪

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