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經(jīng)導(dǎo)財(cái)評丨溫和通脹來之不易，財(cái)政貨幣政策仍有加碼空間

來源：大眾報(bào)業(yè)·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)　　加入時(shí)間：2022-6-10 21:32:57　　

　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者時(shí)超
　　6月10日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布5月份全國CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))和PPI(工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù))數(shù)據(jù)，在國內(nèi)疫情防控形勢持續(xù)向好，消費(fèi)市場供應(yīng)總體充足的背景下，5月CPI同比上漲2.1%，環(huán)比降0.2%，表現(xiàn)穩(wěn)定；5月PPI同比上漲6.4%，環(huán)比上漲0.1%，漲幅均繼續(xù)回落，展現(xiàn)出國內(nèi)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的暢通穩(wěn)定。
　　在全球通脹水平高企的環(huán)境中，國內(nèi)這一穩(wěn)定、溫和的物價(jià)水平表現(xiàn)殊為不易。這既體現(xiàn)出前期一系列保供穩(wěn)價(jià)政策的顯著成效，也為未來穩(wěn)增長政策提供了更多施展空間。
　　我們都知道，受地緣政治、供需端失衡等多重因素影響，國際油價(jià)已來到歷史高點(diǎn)，并推動美國通脹水平達(dá)到40年來的最高水平；歐元區(qū)通脹也是水漲船高，對此苦不堪言。面對全球通脹壓力，我國提前布局，保供穩(wěn)價(jià)措施及時(shí)落地，抵消了油價(jià)上升和去年低基數(shù)影響。
　　其實(shí)，這種CPI漲幅持平、PPI下行、通脹水平整體可控的情況，未來仍會遇到不小的挑戰(zhàn)。比如，國際油價(jià)可能仍將在一段時(shí)期內(nèi)維持在高位，輸入性通脹壓力猶存。另外，隨著生豬產(chǎn)能加快去化，豬肉價(jià)格近期持續(xù)回升，也會給未來CPI帶來不小的影響。而我國經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大，所以，更應(yīng)利用好當(dāng)前通脹相對溫和，以及發(fā)達(dá)國家緊縮政策掣肘較小的時(shí)間窗口，各項(xiàng)穩(wěn)增長政策盡快實(shí)施，確保下半年經(jīng)濟(jì)保持合理增長。
　　在筆者看來，目前財(cái)政、貨幣政策方面仍然有加碼的理由和空間。財(cái)政方面，主要用于基建投資的財(cái)政赤字增加。這些年，國內(nèi)財(cái)政赤字雖有所擴(kuò)大，但尚有空間，財(cái)政赤字的適度增加，可以為經(jīng)濟(jì)增長提供資金支持。其中，大部分資金可用于基建投資和“抗疫”需求，為經(jīng)濟(jì)增長保駕護(hù)航。
　　另一方面，對沖經(jīng)濟(jì)下行、降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本仍然是央行的主要任務(wù)，未來流動性偏寬松的格局有望提升。貨幣政策工具將“精準(zhǔn)發(fā)力”，包括一定幅度降息。因?yàn)榻衲暌詠碡泿耪甙l(fā)力體現(xiàn)在信用擴(kuò)張上，但有效信用需求有所不足，或致使寬松貨幣政策效應(yīng)不能順暢傳導(dǎo)，降息在一定程度上可以解決這個問題。不僅如此，金融機(jī)構(gòu)降息還能夠減輕消費(fèi)者和投資者利息負(fù)擔(dān)，進(jìn)而提振投資與消費(fèi)信心。所以盡管貨幣政策依然不搞“大水漫灌”，但應(yīng)該會更精準(zhǔn)、規(guī)模更大一些。

編輯：luyi

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