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銀行理財也虧錢？原來是債市調(diào)整惹的禍！投資者“不必過度擔心”

來源：大眾報業(yè)·經(jīng)濟導報　　加入時間：2022-11-18 20:22:56　　

　　經(jīng)濟導報記者時超
　　銀行理財產(chǎn)品凈值突然出現(xiàn)大面積回撤，甚至部分風險等級較低的R2級產(chǎn)品也出現(xiàn)短期虧損(破凈)的情況，成為市場關注焦點話題。
　　經(jīng)濟導報記者采訪了解到，銀行理財?shù)倪@次“滑鐵盧”，與債券市場近期大幅回調(diào)有關，即出現(xiàn)了“債市下跌-投向債券的理財產(chǎn)品凈值回落-客戶贖回-債市拋壓加重”的短期雙殺情況。
　　不過，與股票的大起大落不同，債券市場中多是“有頂有底”的品種，即快速下跌后，債券市場會有明顯的支撐，所以投資者對于相關產(chǎn)品“不必過度擔心”。隨著時間線的延長，理財產(chǎn)品的凈值會逐漸回升。中信證券明明團隊認為，債市調(diào)整的時間跨度或在半年左右，下跌幅度弱于2020年；方正證券固定收益方向分析師張偉表示，一波交易層面沖擊過后，債市機會更好。
　　凈值回撤、投資者贖回雙重作用
　　“昨天晚上看完產(chǎn)品凈值，覺都沒睡好。沒想到標著低風險等級的銀行理財產(chǎn)品，也能出現(xiàn)虧損。”11月18日，濟南市民程然對經(jīng)濟導報記者表示，自己剛買了5萬元的銀行理財，沒想到才幾天的時間，凈值就跌到0.99，“已經(jīng)虧了500元�！�
　　據(jù)悉，近期債券市場出現(xiàn)快速調(diào)整，導致部分掛鉤債券標的的理財產(chǎn)品，凈值出現(xiàn)不同程度回撤。面對突如其來的凈值波動，部分投資者開始擔憂，并關心起近期調(diào)整的原因以及未來的走向。
　　多名市場專業(yè)分析人士表示，債券市場下跌背后有諸多原因，其中，流動性快速收緊是重要因素。民生證券宏觀研究分析師周君芝認為，10月下旬大量專項債和政策性銀行債密集發(fā)行，短期內(nèi)造成了資金面緊張。
　　華泰證券固定收益研究團隊負責人張繼強則提出，11月初，資金面并沒有因為月度因素的結(jié)束而緩解，而是維持收斂態(tài)勢，背后原因是市場超儲率下降、貨幣政策最寬松階段結(jié)束、資金預期變化影響機構(gòu)融出行為等因素作用。
　　中銀理財方面則表示，債市走低，既有近期寬松幅度暫不及市場預期帶來的資金面收斂和資金中樞邊際抬升，也有穩(wěn)樓市政策持續(xù)出臺推動經(jīng)濟恢復斜率預期抬升等方面影響。
　　值得關注的是，債券表現(xiàn)不佳，帶來掛鉤理財產(chǎn)品凈值下行后，相關理財產(chǎn)品迎來較大贖回壓力，從而又引發(fā)一輪螺旋式下跌。
　　方正證券11月16日研報數(shù)據(jù)顯示，固收類理財凈值11月以來跌幅擴大，理財凈值下跌的理財產(chǎn)品占比為34%，明顯高于10月下跌占比12.5%。理財凈值回撤使得理財規(guī)模減小。截至11月15日，理財合計規(guī)模為27.9萬億，這要較10月底的28萬億減少了約1000億，其中主要是固收類理財產(chǎn)品由18.68萬億減少至了18.5萬億，減少1800億元。
　　方正證券認為，理財客戶主要是居民，在理財凈值下跌過程中，居民贖回增加，從而使得理財規(guī)模收縮。而理財公司在面對贖回時，也會贖回委外并賣出高流動性債券，從而對債市造成沖擊。
　　理財收益中長期將重回正軌
　　雖然近期銀行理財產(chǎn)品表現(xiàn)不佳，但受訪金融業(yè)內(nèi)人士認為，中長期看，債市無需擔憂，銀行理財凈值表現(xiàn)也有望在一段時間后重回正軌。
　　“債券的一大優(yōu)勢，就是‘上有頂下有底’。以債券市場重要指數(shù)之一中債綜合凈價指數(shù)為例，其歷史走勢主要在95-105點區(qū)間波動。”華東某券商自營業(yè)務部經(jīng)理陳凱對經(jīng)濟導報記者表示，目前該指數(shù)在103左右，仍處于中高位置，有回調(diào)可能，“考慮到流動性是一個較好解決的問題，債市進一步調(diào)整的幅度不會太大。投資者如果這時候再匆忙贖回，有些得不償失�！�
　　不少機構(gòu)更是認為，市場調(diào)整后，反而有一定機會。
　　中郵理財就表示，總體而言，市場短期存在一定的調(diào)整壓力，但中長期來看，本輪調(diào)整到位后，存在一定的配置機會，“投資者應理性看待凈值波動，堅持‘以時間換空間’�！�
　　農(nóng)銀理財表示，展望后市，我國經(jīng)濟長期向好的基本面沒有改變，債券市場的短期調(diào)整將逐步企穩(wěn)。目前，債券市場的配置價值已經(jīng)凸顯，市場利率也將逐步回歸合理水平。
　　當然，市場調(diào)整也會有時間、程度預期。
　　中信證券明明團隊認為，債市調(diào)整的時間跨度或在半年左右，下跌幅度弱于2020年。也就是說，投資者即便是持有“破凈”的理財產(chǎn)品，最長預期也會在半年左右的時間后，重回正軌。
　　廣發(fā)證券固收團隊劉郁等人更是認為，如果央行開始呵護流動性，加大公開市場投放，提振市場信心，債券市場會迅速回暖。
　　西部證券分析師雒雅梅認為，長期來看，銀行理財仍將以低風險、低波動的資產(chǎn)配置為主，后續(xù)階段性沖擊壓力將逐步得到緩解。畢竟，“11月17日央行就開展1320億元逆回購，流動性有望保持合理充裕。”

編輯：史飛雪

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